Израилю — 77: экономика пузыря
Неудивительно, что война — исключительная по своей продолжительности, масштабам и интенсивности — привела к заметному замедлению экономического роста и даже к началу рецессии

Вздутые цены, долговое бремя, рекордные индексы фондового рынка: экономические рецепты, примененные в период военного и политического конфликта, привели к тому, что Израиль превратился в страну с «экономикой пузыря».
Экономика пузыря — это ситуация, когда цена актива аномально высока по сравнению с его фундаментальной стоимостью. Именно это и произошло в Израиле на семьдесят седьмом году его независимости.
Следует признать, что израильская экономика выдержала шок от террористических атак 7 октября 2023 года и последовавших за ними конфликтов; такая устойчивость может быть объяснена:
здоровым бюджетом в 2022 году
умелым управлением денежной массой
надежной финансовой системой
значительными валютными резервами.
Спекулятивные пузыри
Неудивительно, однако, что война — исключительная по своей продолжительности, масштабам и интенсивности — привела к заметному замедлению экономического роста и даже к началу рецессии.
Чтобы успешнее противостоять финансовым рискам, экономические агенты укрылись в «пузырях», которые позволили им на время оторваться от реальности. Такому отключению способствует атмосфера уверенности в экономике, которая приводит к переоценке будущих доходов от перепродажи актива.
Призрак пузыря нависал над всеми секторами израильской экономики в течение последних двенадцати месяцев. Раздутые цены на активы, не связанные с реальным созданием богатства, характерны для целого ряда рынков Израиля, включая финансовые, недвижимость, технологии и сырье.
Столкнувшись с неравномерной экономической ситуацией, многие операторы укрылись в финансовой (спекулятивной) сфере в ущерб реальной (производительной) экономике, способствуя искусственному раздуванию цен и прибылей, оставляя при этом неуверенность в завтрашнем дне.
В итоге резкий рост цен так и остался искусственным. Они не имеют никакого реального экономического обоснования, кроме обогащения фирм, инвесторов и спекулянтов, которые, пользуясь слабостью потребителей, заставляют их покупать ненужные им товары на невыгодных условиях.
Спад экономической активности в Израиле с 7 октября 2023 года и рецессия, начавшаяся в 2024 году, должны были привести к снижению цен или, по крайней мере, сопровождаться их умеренным ростом. Этого не произошло. Многие активы стали безопасным убежищем, и цены на них взлетели.
От одного пузыря к другому
На 77-м году своего существования израильская экономика переходит от одного пузыря к другому.
Пузырь на фондовом рынке:
В Тель-Авиве индекс TA 35 подскочил на 28% в 2024 году (и еще на 4% в первом квартале 2025 года), что совершенно непропорционально реальной стоимости компаний, зарегистрированных на бирже. Для сравнения: индекс Доу-Джонса на Уолл-стрит в 2024 году вырос всего на 10%, а индекс CAC 40 (флагманский индекс Парижской биржи) упал на 2%.
Пузырь недвижимости:
Цены на недвижимость, проданную за последние двенадцать месяцев, взлетели на 7,5%. Этот бум объясняется, в частности, субсидиями, предоставляемыми застройщиками на покупку новых квартир. Эти кредиты известны как «пузыри» и не дают покупателю никаких гарантий их погашения.
Технологический пузырь:
Недавнее поглощение компанией Google израильской компании Wiz, занимающейся кибербезопасностью, за 32 миллиарда долларов символизирует пузырь, в котором развиваются израильские технологии. Многие отрасли ИТ демонстрируют характеристики «пузыря», например искусственный интеллект (ИИ), который привлекает деньги быстрее, чем генерирует стоимость, что приводит к увеличению разрыва между высокими затратами и неизвестными потенциальными доходами.
Газовый пузырь:
Открытие природного газа в Средиземном море в начале 2000-х годов вызвало преувеличенную шумиху в СМИ, вскоре угасшую. В начале 2025 года Министерство энергетики приняло решение не увеличивать запасы природного газа, обозначив конец газовой эры в Израиле примерно 2046-м годом и рекомендовав строить инфраструктуру для импорта газа в соответствии с экологическими стандартами.
В тот же период реальная экономика Израиля сжалась: в 2024 году ВВП вырос всего на 1%. Учитывая рост населения на 1,3% в прошлом году, это означает падение производства на душу населения на 0,3%.
Другими словами, если война продолжится в 2025 году, экономика Израиля столкнется с угрозой финансового кризиса: государственный долг будет расти, инфляция сохранится, а дефицит бюджета увеличится.
Воздушные шары
Раздувание пузыря часто заканчивается его схлопыванием, как это произошло на валютном рынке Израиля. После восхождения на вершину международной валютной лиги шекель пострадал от последствий войны и политической напряженности: он потерял часть своего роста и фактически сдулся на 77-м году существования государства.
По отношению к доллару США шекель потерял 0,3% в 2024 году после падения на 8,9% в 2023 году. Такая же дефляция зафиксирована по отношению к евро: -0,4% в 2024 году и 11,3% в 2023-м. В начале апреля 2025 года доллар впервые за восемь месяцев преодолел барьер в 3,8 шекеля.
Фактически, в прошлом году наблюдалось значительное и всеобщее снижение курса шекеля по отношению ко многим иностранным валютам, таким как фунт стерлингов (-3,0%) и швейцарский франк (-2,3%). Напротив, шекель укрепился по отношению к японской иене (+7,4%) и канадскому доллару (+1,2%).

Экран в холле Тель-Авивской фондовой биржи, 15 марта 2020 г.
Чтобы защититься от неопределенности курса шекеля, инвесторы делают ставку на фондовый рынок и некоторые «тихие гавани», такие как государственные облигации. Израильские экспортеры выиграли от падения курса шекеля по отношению к доллару (они получают больше прибыли в шекелях), а высокотехнологичные фирмы получают продажи из-за рубежа в долларах, но платят зарплату в Израиле в шекелях.
Восстановление связи с экономической реальностью
Поэтому рано или поздно экономические пузыри сдуваются. В Израиле сдувание этих пузырей ускорилось благодаря обращению к государственному долгу, который позволил решить самые насущные проблемы, в частности, увеличить дефицит бюджета.
Тем не менее, лопание этих пузырей, скорее всего, оставит многих израильтян на произвол судьбы: искусственный рост цен на недвижимость и финансовые активы приведет к увеличению задолженности домохозяйств без какой-либо реальной компенсации.
После периода отрицательного экономического роста (на душу населения), роста безработицы и закрытия предприятий нам придется ждать возвращения к экономической стабильности послевоенного периода, прежде чем мы сможем рассчитывать на оживление производственной машины.
В 2025 году продолжение войны и ее влияние на активность в Израиле отсрочит возрождение реальной экономики. Фаза восстановления связи с экономической реальностью наступит не ранее 2026 года.
Times of Israel française, перевод Ларисы Узвалк
Папа Франциск, Израиль и католические предрассудки
В своем сочинении «О граде Божьем» Августин разрабатывает уникальную концепцию судьбы еврейского народа

Ненависть к евреям возникла не благодаря современным идеологиям — ее корни лежат в мировоззрении, сформировавшемся в самом христианстве. Хотя современные церкви осуждают антисемитизм, они с трудом освобождаются от некоторых рефлексов. Свидетельством тому является упорное сопротивление многих христианских лидеров признанию моральной легитимности Израиля. Это сопротивление носит не только политический характер — оно имеет источником глубоко укоренившуюся богословскую традицию.
Чтобы понять этот дискомфорт, необходимо вернуться к одному из самых мощных его оснований: доктрине Блаженного Августина об унижении еврейского народа. Это значит понять, почему даже при понтификате Папы Франциска еврейское государство продолжает восприниматься сквозь оптику, унаследованную от прошлого.
В своем сочинении «О граде Божьем» Августин разрабатывает уникальную концепцию судьбы еврейского народа. Он утверждает, что существование евреев должно оставаться отмеченным унижением, потому что они являются свидетелями торжества христианской истины вопреки самим себе. Их несчастья, рассеяние и подчиненное положение в мире — это видимые знаки отвержения ими Христа.

Вечный жид (гравюра 1896 г.)
Такая позиция теологически оправдывает состояние постоянной неполноценности. Августин рассматривает положение евреев не как временную несправедливость, а как теологическую необходимость. В этом видении еврейский народ обречен на существование только как перевернутый образ торжествующего христианства, живое доказательство его духовной победы и превосходства.
Подобная модель преобладала во всем средневековом христианстве. За евреями закрепился маргинальный статус: они носили отличительные знаки, им запрещалось заниматься определенными ремеслами, их селили в определенных кварталах. Все эти меры были призваны напомнить им об их первородном грехе и неполноценном статусе. Эта теология унижения породила многовековую традицию подозрительности, презрения и ненависти к ним.
Создание государства Израиль в 1948 году перевернуло это вековое представление. Еврейский народ стал суверенной нацией, хозяином своих границ, своей армии и своей истории. Эта реальность прямо противоречит образу бездомного униженного еврея, которую западное христианство включило в свою мифологию.
Государство Израиль — это политическое, военное и культурное подтверждение еврейской жизнеспособности. Само его существование — это радикальный отказ от унижения как экзистенциального условия. Этот суверенитет оскорбляет коллективное христианское бессознательное, сформированное веками августиновской теологии. Он ставит под сомнение ментальную организацию, в которой еврейский народ существует только как свидетель своего собственного духовного поражения.
Именно с этой точки зрения мы должны понять нежелание даже самых современных и прогрессивных церковных кругов полностью признать легитимность Израиля. Вопрос не просто дипломатический: он затрагивает древнюю ментальную структуру, которая бессознательно противопоставляет саму идею еврейского суверенитета основополагающему теологическому нарративу христианства.
Папа Франциск воплотил в себе это напряжение. Его отношение к Израилю было внешне нейтральным, но на самом деле глубоко предвзятым. Он многократно усилил свои жесты поддержки палестинцев, приветствовал их недовольство и выступал за решение на основе двух государств. Каждая их этих инициатив, взятая по отдельности, может показаться сбалансированной. Но они были частью общей структуры, в которой Израиль постоянно ставился спиной к спине со своими врагами, как будто агрессор и его жертва были морально эквивалентны.
Такая позиция скрывала структурный дисбаланс. Она ставила на один уровень находящуюся в осаде демократию, уважающую основные права, и транснациональные организации, отрицающие само право на существование. Она затушевывала асимметричную природу конфликта. Постоянно призывая к диалогу и миру, не называя виновных в агрессии против Израиля, Папа Франциск повторял старую христианскую привычку: требовать от еврейского государства моральной образцовости, которая не требовалась его противникам.

Фрагмент слайд-шоу, использовавшегося в 2021 году в Великобритании для домашнего задания, в котором евреи обвинялись в смерти Иисуса. Школа принесла извинения; мать пришла в ужас, узнав, что это домашнее задание дал ее семилетнему ребенку учитель религиоведения.
Отношение к еврейскому государству в ватиканской дипломатии было отмечено исторической интерпретацией, в которой еврейский суверенитет вызывал беспокойство, поскольку противоречил теологическому воображению.
Полное и всестороннее признание Израиля христианской совестью требует гораздо большего, чем дипломатическая адаптация. Оно требует богословской революции: признания того, что еврейский народ не обречен на вечное унижение, что он занимает достойное место в человеческой истории, что это не падший, а живой народ.
Подлинный выход за рамки августиновской парадигмы предполагает признание того, что суверенитет евреев не только легитимен, но и желателен; что достоинство иудаизма не уступает достоинству христианства; что право еврейского народа на существование основано не на его исторических страданиях, а на его внутренней жизненной силе.
С этой точки зрения, государство Израиль — это не проблема, которую должен решить Ватикан, а явление, которое нужно приветствовать. Его возрождение призывает нас радикально переосмыслить наши отношения с иудаизмом, освободить его от бремени многовекового унижения, о котором говорил Августин.
До тех пор, пока эта нравственная революция не будет полностью усвоена церквями, пока еврейское государство будет восприниматься как постыдная аномалия, а не как положительный моральный и исторический факт, жесты в поддержку Израиля будут оставаться незначительными и неэффективными — потому что они лицемерны.
Возрождение Израиля — это не просто геополитический факт; это духовный и исторический факт, который заставляет нас по-новому переосмыслить христианское прошлое. Признать Израиль полностью — значит, признать крах теологии унижения, которая долгое время оправдывала неполноценность еврейского народа. Пока это признание не будет безоговорочно принято, братское слово Церквей будет оставаться запятнанным невысказанными словами и двусмысленностями. Вызов Израиля христианскому наследию — это не вызов невозможного обращения: это вызов очищения памяти, необходимое условие для встречи, окончательно освобожденной от оков христианского презрения.
Times of Israel française, перевод Ильи Амигуда




