Министр финансов Смотрич совершенно не разбирается в экономике
Смотрич самонадеянно проигнорировал кардинальное правило: министры финансов никогда не упоминают о налогах, которые они планируют взимать
Нехемия Штрасслеробозреватель «Гаарец»
У нас никогда не было такого некомпетентного министра финансов, как Бецалель Смотрич. Он не прислушивается к советам экономистов своего министерства, открыто пренебрегает предупреждениями экспертов и создал для себя воображаемый мир, в котором все просто замечательно.
Вместо того чтобы изучать и усваивать правила экономики, он считает, что «если мы будем следовать Торе, то будем вознаграждены финансовым изобилием и великими благословениями. Таков мой подход к экономике2.
Здесь мы имеем смертельную смесь радикального религиозного сионизма и мессианского отрицания науки. «Бог создал мир за шесть дней... Теория эволюции устарела... Это безумие — думать, что мы произошли от обезьян... Израиль должен вести себя в соответствии с законом Торы». Помогите!
Его программа была кратко изложена в недавнем интервью газете «Исраэль а-йом», в котором он сказал об Академии искусств и дизайна «Бецалель»: «Какой вклад в экономику вносит то, что студенты бросают краску на стену и называют это искусством?». Он утверждал, что если правительство субсидирует студентов, то оно должно субсидировать и взрослых женатых учащихся ешив.
Смотрич намеренно проигнорировал огромную разницу между этими двумя категориями. Студенты «Бецалеля» не являются обузой. Они платят за обучение 11 000 шекелей ($2 950) в год и работают во время учебы. Студенты ешив сопоставимого возраста, напротив, являются полным бременем. Они не платят за обучение и не работают, но получают ежемесячную государственную стипендию в размере 1 170 шекелей, что в сумме составляет 14 000 шекелей в год. Они также получают ежемесячную стипендию от своей ешивы и 90-процентную скидку на муниципальные налоги. Они также обязаны делать лишь символические взносы на медицинское страхование и имеют право на скидки в детских садах, школах и общественном транспорте.
Они получают эти щедрые субсидии пожизненно, в то время как «Бецалель» получает государственные деньги на исследования и расходы на обучение каждого из своих студентов не более чем на три года.
Что еще более важно: после того, как студенты заканчивают обучение, они становятся продуктивными членами общества, которые работают, платят налоги и вносят свой экономический, социальный и культурный вклад. «Бецалель» выпускает художников, дизайнеров, модельеров, фотографов, архитекторов.
Художники, которых Смотрич, кажется, особенно не любит, могут продавать свои работы. Продажи являются свидетельством того, что результатом их труда является экономически ценный продукт, объект, которым можно наслаждаться и который может улучшить качество жизни. Их труд вносит вклад в общий валовой национальный продукт.
В отличие от этого, бесконечное изучение отрывков из Талмуда в ешивах не вносит никакого вклада в ВНП. Это просто безделье и отлынивание от работы, и это ведет нас назад, в мир, где доминируют бедность и невежество.
Неспособность Смотрича постичь основы макроэкономики также проявляется в его поддержке увеличения бюджетного дефицита «для борьбы с экономическим спадом». Он не понимает, что сейчас не тот момент, чтобы обращаться к кейнсианским экономическим методам. Мы не находимся на дне глубокой рецессии. Экономика растет (хотя и медленно), а уровень безработицы остается низким.
Реальным решением проблемы вялого роста экономики было бы прямое заявление о том, что судебная реформа действительно мертва. Если бы это произошло, исчез бы самый главный источник неопределенности, инвесторы вернулись бы, и экономика расцвела бы.
Невежество Смотрича распространяется и на рынки капитала. С присущим ему популизмом он заявил, что рассматривает возможность введения специального налога на банки. Это безответственное заявление быстро привело к падению акций банков на 2,5 процента, что больно ударило по тем представителям общественности, которые владеют акциями банков, напрямую или через доверительные и пенсионные фонды.
Смотрич самонадеянно проигнорировал кардинальное правило: министры финансов никогда не упоминают о налогах, которые они планируют взимать в будущем. Они никогда не говорят вхолостую о какой-то «идее» повышения налогов, не будучи уверенными в том, что планируют воплотить ее в жизнь. Кто-то должен поставить министра на место и подать на него в суд за нанесенный им финансовый ущерб. Возможно, сильный удар по его кошельку заставит его изменить свои взгляды.
Haaretz, перевод Ларисы Узвалк
Не ошибитесь в прогнозах: израильские стартапы находятся на пике
Как бы они ни старались, «провозвестники судьбы» не могут обвинить израильскую судебную реформу в снижении инвестиций в Китае, Корее, Финляндии, Германии или даже Индонезии
Майкл Фертикоснователь Heroic Ventures, серийный предприниматель из Силиконовой долины и венчурный инвестор
Те, кто рассматривают израильскую судебную реформу как причину упадка в последнее время израильских стартапов, не видят полной картины: у стартапов все в порядке.
Протестующие заполняют улицы, провозглашая (или приветствуя) судебную реформу. В кнессете воодушевленно обвиняют друг друга в обмане во время посвященных будущему Верховного суда дебатов. Еврейские матроны пишут мне из Реховота: «Майкл, твоя мать перевернулась бы в гробу, грядет диктатура!»
И если вы прислушаетесь к экспертам, то услышите: политические трения подталкивают самый важный сектор израильской экономики к неизбежному свободному падению. Эксперты бьют себя в грудь, сетуя на резкое сокращение венчурных инвестиций.
Ой-вей.
Не поддавайтесь страху. Израиль находится в превосходном положении — вероятно, лучшем в мире, за исключением Соединенных Штатов, — чтобы оседлать текущие и будущие волны распределения венчурного капитала. Израильские стартапы никогда не были сильнее, изобретательнее, динамичнее, сложнее или привлекательнее, чем сейчас. Недавний спад венчурных инвестиций в Израиле отражает спад во всем мире. Это практически не зависит от того, сколько депутатов кнессета от оппозиции получают возможность голосовать за кандидатов в судьи.
По понятным причинам собственного беспокойства, политических убеждений или личной склонности к катастрофическому мышлению комментаторы, выступающие против судебной реформы, связывают воедино пару пикантных фактов, чтобы нарисовать картину надвигающейся экономической гибели Государства Израиль. Они правильно понимают, что стартап-экосистема Израиля была основной движущей силой экономического бума страны. Эти предсказатели судьбы действуют из лучших побуждений, хотят, чтобы вы поверили, что судебная реформа не только экзистенциально вредна для политического и гражданского будущего Израиля (вопрос, который я не буду здесь обсуждать), но и крайне вредна для его экономики.
Главный аргумент звучит примерно так: даже если вы не понимаете важности дебатов о судебной реформе, или даже если вы думаете, что реформа может быть хорошей идеей, вы ошибаетесь, потому что мир так негативно на это реагирует, что эта политическая дискуссия вот-вот убьет «золотого гуся» Израиля. Сторонники этой точки зрения в качестве доказательства обращаются к паре важных недавних новостей. Во-первых, они ссылаются на весеннее решение Moody's Investors Service, одного из важных мировых рейтинговых агентств, понизить прогноз Израиля с «позитивного» на «стабильный». Объясняя это понижение, старший вице-президент Moody's Кэтрин Мюльброннер прямо связала изменение с перспективой судебной реформы в стране.
Независимо от вашей первоначальной реакции на понижение, вы должны оставить дебаты службам кредитного рейтинга. Несмотря на их намеки на WorldCom и Enron, а также на ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, которые привели к глобальному финансовому кризису 2008 года, иногда они, безусловно, делают это правильно! Второе важное наблюдение, сделанное «предвестниками гибели», заключается в том, что венчурные инвестиции в Израиле «упали». Они правы. В этом есть правда. Много. В отчете одного хорошо зарекомендовавшего себя консалтингового агентства говорится, что венчурный капитал, вложенный в израильские стартапы, сократился в первом квартале 2023 года на 70% по сравнению с первым кварталом 2022 года. Из-за этого заголовка кажется, что небо падает.
Но как бы они ни старались, «провозвестники судьбы» не могут обвинить израильскую судебную реформу в снижении инвестиций в Китае, Корее, Финляндии, Германии или даже Индонезии. Потому что глобальное венчурное финансирование сократилось на 53% за тот же период. Согласно отчету EY, в Соединенных Штатах — примерно на 40%, и почти 40% инвестиций, поступивших в первом квартале 2023 года, пришлось на две крупные отдельные сделки. Европейские венчурные инвестиции сократились примерно на 75% в годовом исчислении. Отчет KPMG показывает, что азиатские также сократились примерно на 70% за тот же период.
Это возвращает нас к понижению рейтинга Moody's и к тому, как это повлияло на инвестиционный климат стартапов в Израиле. Вот разговор, которого не было:
— Сэм, мне нравится этот стартап в Тель-Авиве. Удивительные основатели, огромный рынок, безопасность. Пойдем?
— Да, но, Сара, разве ты ничего не знаешь? Агентство Moody's понизило прогноз по суверенной кредитоспособности Израиля. Этот стартап должен быть мертв для нас.
Недавний сдвиг в возможной кредитоспособности страны ни разу за всю историю не обсуждался инвестиционным комитетом в свете конкретного стартапа. В крайнем случае, на инвесторов будет влиять предполагаемая стабильность управления страной. Пенсионный фонд или суверенный фонд благосостояния могут в ходе своих периодических проверок определить, чего они хотят больше: не подвергаться риску на рынке без риска по сравнению с более выгодным рынком, имеющим тенденцию к более высокому риску. Но эти решения принимаются медленно и только время от времени.
Причины глобального, синхронного и сравнительно однородного сокращения венчурных инвестиций не подлежат сомнению. Федеральная резервная система США повысила процентные ставки с 0% до 5% примерно за год.
Сегодня облигации США (еще недавно самые безопасные, самые надежные и проверенные варианты инвестиций в мире) приносят инвесторам около 5%. И они пока ликвидны, что означает, что вы можете покупать и продавать свои облигации США по цене, близкой к первоначальной.
Напротив, венчурный капитал является чрезвычайно рискованным активом и чрезвычайно неликвидным, а это означает, что ваши деньги могут быть легко привязаны на более чем десятилетие. В ответ на глобальный кризис 2008 года Федеральная резервная система обрушила процентные ставки почти до нуля.
Эффект был быстрым, кумулятивным и чрезвычайно масштабным: инвесторам нужно было гнаться за более рискованными инвестициями, чтобы получить прибыль, поэтому они вкладывали средства в рисковые активы.
В этот период количественное смягчение (вспомните «вертолетные деньги») влило в систему невиданные ранее суммы новых долларов. В течение 15 лет финансовый мир был наводнен рискованными инвестициями в поисках наличных.
Внезапно этот поезд остановился. Вполне естественно, что инвесторы всех размеров будут стремиться перераспределить большую часть своих денег в более безопасные, ликвидные активы, а не в публично торгуемые акции высокотехнологичных компаний, частный и венчурный капитал.
Я сам сделал то же самое: теперь у меня больше облигаций Соединенных Штатов, чем могу припомнить. И не только у меня. Недавно проведенный Банком Америки глобальный опрос управляющих фондами показал, что инвесторы отдают предпочтение облигациям больше, чем после мирового финансового кризиса 15 лет назад. (Нет, это не финансовый совет; проведите собственное исследование!)
Это происходит, когда Федеральная резервная система поднимает процентные ставки выше 4% впервые с января 2008 года, когда израильский бум стартапов только начинал набирать скорость. Это также происходит, когда возможность существенной глобальной рецессии не сходит с уст распределителей инвестиций. И знаете, что: венчурный капитал никогда и нигде не был безопасным активом.
Израиль переживает перезагрузку венчурного капитала вместе с остальной планетой. Это здорово и хорошо. Можно даже предположить, что за последнее десятилетие в компании по всему миру влилось слишком много венчурного капитала, возможно, в израильские стартапы больше, чем в большинство других стран. Спад — ожидаем. Это верно. Но это сделает израильские стартапы только сильнее в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
И помимо всего прочего, вне зависимости от ваших политических взглядов, перезагрузка венчурного капитала имеет прямое отношение к судебной реформе.
Ynet, перевод Марии Якубович