В США при проведении опросов потребителей о состоянии экономики респондентам обычно задают вопрос и об их политических пристрастиях. Во время правления демократов республиканцы, как правило, негативно смотрят на экономику, и наоборот.
То есть наше мнение об уходе инвестиций из Израиля или о сделке Google по покупке израильской компании по кибербезопасности Wiz будет связано с нашей политической позицией. В Израиле достаточно взглянуть на деловые страницы газет, чтобы понять, что состояние экономики — в глазах смотрящего. Из цифр не вытекает единой истины, и они тоже могут быть использованы для политического нарратива.
Одна вещь, которая подвержена противоречивым интерпретациям, — это финансовое положение самого государства. Бюджетный дефицит приближается к 8% ВВП, агентства Moody's и S&P снизили суверенные кредитные рейтинги Израиля, а премия за риск по повышению государственного долга (CDS) заметно выросла.
Однако те, кто стремится представить позитивную картину, будут утверждать, например, что премия за риск подскочила уже в первый день войны, до того, как была представлена какая-либо экономическая программа, и поэтому она не связана с какой-либо конкретной политикой, а прежде всего зависит от ситуации в области безопасности.
Кстати, в пользу этого аргумента говорит тот факт, что соотношение долга и ВВП Израиля, как ожидается, останется довольно низким (около 70%) по сравнению с такими странами, как Сингапур (160%), Италия (142%), Франция (112%), Бельгия (106%) и Португалия (104%), которые имеют кредитные рейтинги выше, чем у Израиля.
Сильный шекель
Одним из явлений, требующих внимания, является перевод израильтянами денег за границу. Перемещение денег в зарубежные инвестиции, которое составило 2,2 млрд долларов в третьем квартале 2023 года, подскочило до 2,9 млрд долларов в четвертом квартале и до 3,6 млрд долларов в первом квартале 2024 года.
По всей видимости, это связано с опасениями за экономическую ситуацию в стране и свидетельствует об оттоке капитала, но тут вдруг появляется сообщение о намерении Google купить израильскую компанию Wiz за 23 миллиарда долларов, что свидетельствует о том, что эти выводы не однозначны.
К тому же, по итогам проверки, с начала войны шекель укрепился по отношению к большинству основных валют (согласно корзине валют Банка Израиля), что еще больше затрудняет принятие того или иного нарратива. Следует также помнить, что перемещение денег за границу не обязательно свидетельствует о слабой экономике, а иногда даже является признаком силы, укрепляя источники дохода страны. Точно так же приобретение Wiz компанией Google не является признаком слабости экономики США.
Мы все видим одни и те же цифры, публикуемые Центральным статистическим бюро, но делаем из них разные выводы. Например, данные по рынку труда за май выглядят потрясающе. Уровень безработицы в Израиле находится на историческом минимуме в 3%, что ниже даже довоенного показателя на сентябрь 2023 года. Количество вакансий также выросло с тех пор: с 3,7 рабочих мест на каждого соискателя до 4,5, а зарплаты выросли на 4,6% (при инфляции в 2,1%).
Один комментатор скажет, что это свидетельство устойчивости экономики, но другой возразит, что статистика искажена призывом в армию резервистов, создающим нехватку рабочей силы на гражданском рынке, свидетельством чего является снижение числа людей, имеющих работу. Даже впечатляющие цифры роста расходов по кредитным картам в Израиле (5% с сентября 2023 года по май этого года) и скачок выручки торговых сетей в определенной степени можно объяснить тем, что меньше израильтян выезжают за границу (чтобы больше тратить дома), эмоциональными расходами, вызванными психологическим давлением (чтобы компенсировать разочарование ситуацией), разовыми тратами, стимулируемыми государственными грантами (в том числе резервистам), и так далее.
Еще один экономический показатель, вызывающий споры, — фондовый рынок. В начале войны индекс Tel Aviv 125 заметно отставал от зарубежных фондовых индексов, в частности S&P 500 и Nasdaq, демонстрируя ущерб, нанесенный израильской экономике.
Однако израильские индексы тем временем вернулись на прежние позиции, и, если учесть, что низкие показатели были обусловлены в основном малым весом технологических акций и отсутствием в них мега-компаний (два сегмента, которые в основном возглавляли рост на зарубежном рынке), и скорректировать обменный курс для целей сравнения, Тель-Авивская фондовая биржа фактически становится свидетельством экономической силы.
Еще один аспект, который вызывает разные мнения, — это цены на жилье, которые с сентября по май выросли на 4,6%. Одна сторона смотрит на это как на свидетельство силы экономики, другая — как на результат ущерба, нанесенного войной (ожидаемая нехватка строительства), бегства жителей приграничных поселений на окраины страны и разовых правительственных субсидий.
Банк Израиля посередине
Посередине между этими двумя противоположными точками зрения находится Банк Израиля, который, как предполагается, должен быть чист от политических соображений. Так ли это? Даже если предположить, что экономистам банка и членам валютного комитета удастся отложить в сторону свои политические планы, что очень трудно сделать, у них все равно останется проблема.
Единственный способ сохранить независимость Банка Израиля — это учитывать не только целевой показатель инфляции, но и политическую составляющую его политики, что не позволит ему избежать снижения процентных ставок независимо от уровня инфляции.
Globes, перевод Ларисы Узвалк
