Впервые за 31 год курс доллара США опустился ниже отметки в 3 шекеля, продолжив длительную тенденцию к ослаблению по отношению к израильской валюте.
В ходе торгов 15 апреля курс доллара колебался в районе 2,99 шекеля. Официальный референтный курс, установленный ранее в тот же день, составлял 3,01 шекеля.
Падение курса доллара к шекелю продолжается уже довольно давно. В апреле прошлого года он торговался на уровне около 3,7 шекеля, а это означает, что с тех пор он подешевел примерно на 16 % — это самое резкое падение по отношению к шекелю со времени мирового кризиса субстандартного ипотечного кредитования 2008 года, как сообщает Ynet.
Ослабление курса происходит на фоне расширения геополитической напряженности между США и Ираном, а также устойчивого притока иностранной валюты в Израиль. Крупные объемы долларов, поступающие в страну, в частности через инвестиции в высокие технологии и промышленность, конвертируются в шекели, укрепляя местную валюту.
Укрепление шекеля оказывает неоднозначное влияние на экономику.
С положительной стороны, это снижает расходы израильтян, выезжающих за границу, и приводит к снижению цен на импортные товары, в том числе на многие продукты из супермаркетов. Кроме того, это способствует сдерживанию инфляции. Согласно расчетам доктора Алекса Забежинского из инвестиционной компании «Мейтав», если бы обменный курс остался на уровне 3,7 шекеля, инфляция в настоящее время составляла бы около 3%, а не приближалась к 2%.
Однако укрепление валюты наносит ущерб предприятиям, которые получают доход в долларах, но оплачивают расходы в шекелях. К ним относятся фрилансеры, обслуживающие американских клиентов, экспортно-ориентированные производители и значительная часть израильского сектора высоких технологий, продукция которого в основном продается за рубежом.
Для таких компаний последствия в основном негативны. Предприятие с доходом в долларах и расходами в шекелях фактически наблюдает сокращение прибыли примерно на 16%, что отражает изменение курса валют.
Снижение рентабельности может иметь более широкие последствия. Компании могут сократить заработную плату, уменьшить набор персонала или перенести производство за границу, в места с более низкими затратами. Некоторые также могут отложить дальнейшие инвестиции в Израиле.
Хотя более дешевый импорт может компенсировать часть убытков, большинство предприятий отмечают, что эти выгоды не полностью компенсируют укрепление шекеля. Опросы, проведенные Ассоциацией производителей, показывают, что 46% компаний заявляют, что укрепление валюты вообще не компенсирует убытки, а 27% отмечают лишь частичную компенсацию. В сфере высоких технологий последствия еще более заметны, поскольку компании в меньшей степени зависят от импортного сырья.
Пока нет явных признаков сокращения израильского экспорта, но данные свидетельствуют о росте производственной активности израильских компаний за рубежом. К результатам опросов следует относиться с осторожностью, поскольку они основаны на самоотчетах заинтересованных сторон, но они указывают на растущую озабоченность. Около 40% экспортеров и 55% высокотехнологичных компаний заявляют, что рассматривают возможность расширения производства за рубежом.
Укрепление шекеля в значительной степени обусловлено рыночными силами. Израиль работает в системе плавающего обменного курса, что означает, что стоимость доллара определяется спросом и предложением. В последние годы приток долларов в Израиль, особенно от экспорта высоких технологий, стабильно превышал отток.
Дополнительное давление исходит от иностранных инвестиций и финансовых потоков. Объем иностранных инвестиций в Израиль резко вырос, достигнув 25 млрд долларов в 2024 году и 39 млрд долларов в 2025 году. Большая часть этого капитала конвертируется в шекели, что еще больше повышает спрос на местную валюту.
Свою роль играют и институциональные инвесторы. Пенсионные фонды и другие крупные вкладчики стремятся застраховаться от валютного риска, приобретая финансовые инструменты, которые фактически увеличивают спрос на шекели по мере роста их вложений в иностранные активы.
Несмотря на проблемы, производители и высокотехнологичные компании не призывают к введению фиксированного обменного курса. Вместо этого они настаивают на принятии более целенаправленных мер. К ним относятся интервенции Банка Израиля путем покупки долларов и разрешение компаниям платить налоги в долларах, что могло бы снизить спрос на шекели.
Экономисты отмечают, что такие изменения в налогообложении не изменят динамику валюты в корне, поскольку правительству по-прежнему придется конвертировать доллары в шекели для покрытия внутренних расходов. Основным преимуществом стало бы снижение затрат на конвертацию для компаний.
Банк Израиля ответил, что политика процентных ставок является широким инструментом и не предназначена для решения проблем конкретных рынков. Он добавил, что преждевременное снижение ставок может подорвать усилия по сдерживанию инфляции и в конечном итоге нанести ущерб наиболее уязвимым слоям населения.
Центральный банк подчеркнул, что его денежно-кредитная политика будет по-прежнему основываться на данных, с учетом геополитической неопределенности, ограничений рынка труда и влияния фискальной политики.
